Deze maand een strategie voor Unilever. De reden is dat Unilever al lange tijd negatief in het nieuws is. De bedrijven Slimfast en Bestfoods werden te duur gekocht. Unliever heeft zich de laatste vier jaar bezig gehouden met ‘de weg naar groei’. Dit was het stappenplan om de winstgevendheid te vergroten door het aantal merken terug te brengen van 1600 naar 400 merken maar blijkt een aan het einde van de rit een mislukking. Het fundament van deze strategie was namelijk dat grote merken nauwelijks conjunctuur gevoelig zijn en dat het bedrijf zich daar dus op dient te concentreren. Dat blijkt niet waar te zijn...

Onze aandacht heeft Getronics. Na publicatie van de cijfers schoot de koers omhoog. Zoals dat gaat op de beurs is er meteen alle aandacht voor dat bedrijf. Het regent koersdoelen en winstvoorspellingen. Dat heeft gevolgen voor de optieprijzen. In het geval Getronics kun je twee ogenschijnlijk tegenstrijdige bewegingen waarnemen. De strategietips van Sinus maakte ons hierop opmerkzaam. De gemiddelde koersstijging van de call opties is groter dan op basis van de koersstijging van het aandeel verwacht zou worden en de gemiddelde koersdaling van de put opties.....

Onze aandacht heeft Koninklijke Olie in verband met de stijging van de olieprijs. De reden is dat volgens diverse analisten het aandeel veel meer waard is dan de huidige koers en dat de stijging van de olieprijs die is ingezet een signaal is om het aandeel de waarde te geven die bij het aandeel past. Zoals zo vaak in het verleden is gebleken worden koerscorrecties in een razendsnel tempo uitgevoerd. Daarbij maakt het niet uit of het een koersstijging dan wel een koersdaling betreft. Gesteld dat we aan het begin van zo’n rally staan dan is het zaak....

Deze maand werd ons gevraagd een strategie voor Ahold te maken. Beleggen in Ahold op dit moment is speculeren. Over Ahold is de laatste maanden al zoveel geschreven dat je zou denken dat alles gezegd is. Maar de belangrijkste conclusie van alle commotie rond dit aandeel is mijns inziens achterwege gebleven. Dat is namelijk dat zowel Ahold bestuur als management er blijk van hebben gegeven totale minachting voor de aandeelhouders te hebben. Dat is geen goed nieuws. Ik noem een aantal redenen. De extreem hoge beloning van de nieuwe topman Moberg geheel tegen de wil van de aandeelhouders in, ........

Ook deze maand werden wij vrij gelaten een fonds te kiezen. De laatste strategie met Koninklijke Olie gaf daar ook voldoende aanleiding voor. Deze strategie had weinig risico met een goede kans op rendement. Nu in augustus slechts 3 maanden later heeft deze strategie reeds een rendement van 60 procent. De vrije keuze opende voor ons de mogelijkheid om Sinus een strategietip laten zoeken. En dan blijkt dat alle inspanning in het programma van de afgelopen jaren niet voor niets is geweest. De strategie die Sinus namelijk voor ons vond is een mooi voorbeeld om te profiteren van onevenwichtigheden in de optieprijzen van langlopende opties.

Deze maand werden wij vrij gelaten een fonds te kiezen. Voor ons is de keuze dan heel eenvoudig 'Koninklijke Olie'. De reden is simpel.Van alle AEX hoofdfondsen is Koninklijke Olie de meest voorspelbare. Het dividend is nog nooit verlaagd en het bedrijf heeft de laatste vijf jaar veel beter gepresteerd dan de AEX-Index. Velen zien dit aandeel dan ook als een veilige lange termijn belegging. In dit artikel tonen we aan dat een optieconstructie een alternatief is voor het kopen en op de plank leggen van aandelen. Het rendement is hoger en het risico is kleiner. Een lange termijn belegging in opties is beperkt tot een maximale periode van vijf jaar.

Deze maand werd ons gevraagd een strategie voor Numico of Getronics te maken. Met Getronics is bijna geen optieconstructie meer te maken. De prijs van het aandeel laat dat niet toe. Bovendien wordt er in slechts een beperkt aantal optieseries gehandeld. Dus Numico. Numico balanceert op de rand van de afgrond. De top van Numico heeft er een slordige tien miljard doorheen gejaagd met een aantal miskopen in de Verenigde Staten. Om de boel te financieren is onder andere een topmerk als Chocomel verkocht. Goed geld naar kwaad geld brengen noemen we dat.

Deze maand mochten we zelf een aandeel uitzoeken. De keuze was niet moeilijk. Ondanks voortdurende koersdalingen en waarschuwingen dat het de eerste vijftien jaar niet meer goed komt met de beurs houden wij vertrouwen in de toekomst. Dat wil niet zeggen dat we roekeloos gaan handelen omdat we altijd rekening houden met het onverwachte. We willen anticiperen op herstel en kiezen daarom Heineken, een sterke onderneming. Heineken heeft een solide balans en presenteerde recentelijk sterke cijfers.

Deze maand kregen we het aandeel Aegon toegewezen voor het maken van een strategie. Er is gekozen voor een strategie voor de korte termijn die profiteert van een koersdaling. Verzekeringsmaatschappijen zijn veel kwetsbaarder zijn dan de betekenis van het woord ‘verzekering’ doet vermoeden. Zij blijken erg gevoelig voor economische neergang, de schaderisico’s in het geval van calamiteiten en door hun beleggingen, voor dalende financiële markten. De economie zit tegen en calamiteiten zijn niet uit te sluiten.

Deze maand een strategie voor de korte termijn. Het aangewezen aandeel is Philips. Naar mijn mening is Philips een bedrijf waarvan je absoluut geen inzicht hebt in de werkelijke prestaties. Gegoochel met bijzondere baten en lasten is meer regel dan uitzondering. Er is echter een patroon bij het aantreden van een nieuwe topman. (Timmer, Boonstra, Kleisterlee) Namelijk dat er miljarden worden gereserveerd voor herstructurering om daarmee de weg vrij te maken voor betere winstcijfers en winstgroei. Dat lukte vrij aardig maar dit keer echter zit het economisch flink tegen en het is daarom maar de vraag hoe Philips in dit klimaat zal presenteren.

Deze maand een strategie voor de langere termijn. Het aangewezen aandeel is ASML. De adviezen over dit fonds hebben over het algemeen de tendens dat het fonds als eerste van herstel op de chipmarkt zal profiteren. Daarnaast wordt ASML als een sterke onderneming gekwalificeerd. Voor ASML ziet men, als marktleider, betere kansen dan de concurrentie. Stel dat wij dat vertrouwen delen maar gezien de koersontwikkeling de nodige reserves hebben. Met andere woorden wij willen het aandeel wel hebben maar niet volledig zijn blootgesteld aan de risico's van een belegging in dit fonds.

Deze maand een strategie voor de langere termijn. Het gekozen aandeel is Ahold. De koers van Ahold is, net als vele andere aandelen, ver teruggevallen. Daarnaast worden door een totaal gebrek aan richting dagelijks zeer grote koersverschillen gerealiseerd. Dit alles heeft tot gevolg gehad dat de bewegelijkheid oftewel de volatiliteit van de aandelen zeer fors is toegenomen. Dat vertaalt zich in een zeer hoge premie in de opties. Hoe kun je daarvan gebruik maken en tegelijk nog enigszins risicomijdend beleggen?

Deze maand een strategie voor de langere termijn.
Het gekozen aandeel is Aegon.
Aegon is ver teruggevallen van een hoogste koers begin 1999 van rond de 50 euro naar 24 Euro nu. Er zijn tal van redenen gegeven door de analisten waarom dat zo is. Of de koers nu terecht of onterecht is gedaald kunnen wij niet beoordelen. De koers is gedaald en daar zal misschien weer een reactie op volgen. Laten we optimistisch zijn voor de wat langere termijn. Dat betekent dat we een strategie willen die van een koersstijging profiteert. Dat betekent dus dat we of het aandeel moeten kopen of een calloptie moeten kopen.

Dit aandeel is vanaf september 2001 van de 30 naar de 46 euro gestegen. Het fonds staat in de belangstelling omdat een groot deel van de cyclische omzet (bulkchemie) onlangs is verkocht. De opties zijn niet duur. Dat wil zeggen dat de premie van de opties lager is ten opzichte van het gemiddelde.
Het is dus niet raadzaam om opties te schrijven. Door een optie te schrijven wordt een verplichting aangegaan en staat de maximale winst al vast op het moment van schrijven. Echter het maximale risico wordt bepaald door de koers op het moment van expiratie. Dat kan dus aanzienlijk zijn.

Dit aandeel wordt in de markt gezien als een solide, degelijk groeifonds. Dat heeft tot gevolg dat opties in Heineken niet zo duur zijn. Dus is het aandeel uitermate geschikt om een beleggingsstrategie samen te stellen met een zo laag mogelijk risico als doel.

De opties van Ahold zijn relatief goedkoop. Het is dus zinvol om opties te kopen. We hebben een combinatie strategie bedacht. Het voordeel van een strategie als deze is dat zowel van een koerstijging als van een koersdaling geprofiteerd kan worden. En dat kan in een onzeker beursklimaat een voordeel zijn.

1. Hoge bewegelijkheid, dus het verkopen van opties kan voordeel betekenen.
2. Hoge bewegelijkheid, dus de koers kan enorm fluctueren. Bescherming is dan ook geboden.
3. Hoge bewegelijkheid, dus de koers kan enorm fluctueren. Hierdoor wordt er een zo groot mogelijke kans op koerswinst openlaten.