Wat als DSM nou eens flink verder stijgt of ver terugvalt?

Deze maand een strategie voor het aandeel DSM.
Dit aandeel is vanaf september 2001 van de 30 naar de 46 euro gestegen. Het fonds staat in de belangstelling omdat een groot deel van de cyclische omzet (bulkchemie) onlangs is verkocht. De opties zijn niet duur. Dat wil zeggen dat de premie van de opties lager is ten opzichte van het gemiddelde.

Het is dus niet raadzaam om opties te schrijven. Door een optie te schrijven wordt een verplichting aangegaan en staat de maximale winst al vast op het moment van schrijven. Echter het maximale risico wordt bepaald door de koers op het moment van expiratie. Dat kan dus aanzienlijk zijn.

Dus wordt gekozen om een beleggingsstrategie samen te stellen met gekochte opties. Door zowel een put- als een calloptie te kopen kan met deze strategie geprofiteerd worden van zowel een koersstijging als een koersdaling. Het grootste risico van de constructie is een gelijkblijvende koers. Het is dus van belang om een uitgebalanceerde constructie te maken waarbij zoveel mogelijk rekening wordt gehouden met dit risico en dus moeten de opties zowel voldoen aan de wens om te profiteren van de koersbeweging als een zo laag mogelijk te betalen premie.

We kunnen dat niet met de hand en maken gebruik van het softwarepakket Sinus om ons te helpen bij het samenstellen van de strategie. Het resultaat is als volgt:

Uitleg

De put okt 2002 wordt gekocht om te profiteren van een koersdaling. Het geeft ons het recht om het aandeel te verkopen voor 44 euro ongeacht de dan geldende koers. Uitoefening heeft dus alleen zin als het aandeel onder de 44 euro noteert.
De call okt 2002 48,00 euro wordt gekocht om te profiteren van een koersstijging. Het geeft ons het recht het aandeel te kopen voor 48 euro ongeacht de dan geldende koers. Uitoefening heeft dus alleen zin als het aandeel boven de 48 euro noteert.