Vertienvoudig de koersstijging van de eindejaars rally

Onze aandacht heeft Koninklijke Olie in verband met de stijging van de
olieprijs. De reden is dat volgens diverse analisten het aandeel veel
meer waard is dan de huidige koers en dat de stijging van de olieprijs
die is ingezet een signaal is om het aandeel de waarde te geven die
bij het aandeel past. Zoals zo vaak in het verleden is gebleken worden
koerscorrecties in een razendsnel tempo uitgevoerd. Daarbij maakt
het niet uit of het een koersstijging dan wel een koersdaling betreft.
Gesteld dat we aan het begin van zo’n rally staan dan is het zaak
daar zoveel mogelijk rendement uit te halen. Daar Olie reeds lang
een kwijnend bestaan heeft geleid zijn de prijzen van de callopties
laag. Dat wil zeggen dat het recht om een aandeel te kopen voor
een lagere prijs kan worden verworven veel lager is dan bij andere
fondsen.

Wij werden hierop gewezen door Sinus. Door de strategiemodellen van Sinus werd ons duidelijk dat in vergelijking met andere fondsen een veel hoger rendement met een koersstijging van Olie te behalen valt dan met andere fondsen. Het gemiddelde maximale rendement voor een pricespread voor de korte termijn ligt ronde de driehonderd procent en bij de gevonden strategie voor Olie op 990 procent. Dat is een niet gering verschil. Reden genoeg om deze strategie te kiezen. Uitgaande van de veronderstelling dat de koersstijging in korte tijd gestalte krijgt hebben we voor een korte looptijd gekozen.

De volgende strategie is uit de bus gekomen:

Uitleg

De strategie is geldig tot 16 april 2004. De essentie van de strategie is de gekochte call april 04 € 42,-. Deze optie wordt meer waard als de koers van Olie stijgt. Daar deze optie goedkoop is kan hier veel winst op geboekt worden. De geschreven call heeft een minimale waarde van tien eurocent. Dat is zo’n beetje de bodemprijs waartegen een optie verhandeld wordt maar is in vergelijking met de waarde van de gekochte call wel 16 procent van de kostprijs van de gekochte call. Een aanzienlijke korting dus. Met de call april 42 heeft u het recht om het aandeel voor 42 euro te kopen ongeacht de koers. De call april 04 € 48 wordt verkocht. Daarmee heeft u de plicht aandelen Koninklijke Olie te leveren tegen een koers van € 48. U wordt alleen aan deze verplichting gehouden als de koers van het aandeel op 16 april 2004 boven de € 48 noteert. Dit is geen probleem aangezien u door de gekochte call april 04 € 42 het recht heeft de aandelen voor € 42 te kopen.

Analyse

De analyse wordt uitgevoerd op de expiratiedatum. Dit is 16 april 2004. Allereerst de waarde van de strategie als Kon Olie € 42 noteert (zie figuur 1).

De koers van de call 04 € 42 is waardeloos afgelopen. De betaalde premie € 65 is verloren gegaan. De geschreven call € 48 is eveneens waardeloos afgelopen. De ontvangen premie € 10 kan op het verlies in mindering worden gebracht. Het resultaat wordt niet meer beïnvloed door een lagere koers. Bij elke koers onder de € 48 zijn de opties waardeloos. U heeft geen verdere verplichtingen. Alleen de betaalde premie is verloren gegaan.

Vervolgens de waarde van de strategie als Kon Olie op 16 april 2004 € 48 noteert (zie figuur 2).

Vanaf € 48 profiteert u maximaal van de strategie. Uw gekochte call apr 04 42 is € 600,- waard geworden. Een winst van € 535,-- De geschreven call is waardeloos afgelopen. De ontvangen premie kan eveneens aan de winst worden toegevoegd. Is de koers hoger dan zal de winst niet meer toenemen omdat u bij elke hogere koers het aandeel moet verkopen voor € 48. Per saldo wordt een winst geboekt van € 545,-. Dit is dus de maximale winst die kan ontstaan.

Resumé

Conclusie

Deze strategie profiteert van de koersstijging met een geringe investering. De mogelijkheid bestaat dat u 990 procent winst boekt. De betaalde premie is het maximale risico dat wordt genomen. De provisie speelt een belangrijke rol. Deze zal ongeveer € 20 euro zijn. Hierdoor verdwijnt de aantrekkelijkheid om de call 48 te schrijven omdat de ontvangen premie teniet gedaan wordt door de provisiekosten. Dat doet echter niets af aan de aantrekkelijkheid van de strategie. Indien Olie daadwerkelijk stijgt dan kunt u in een later stadium bij een hogere koers de call apr 04 48 schrijven. U zal dan aanzienlijk meer premie ontvangen. In figuur 4 kunt u goed zien bij welke koers winst geboekt wordt en wanneer verlies geleden wordt. Zodra de zwarte lijn in het gearceerde gebied is wordt verlies geleden.